新冠疫情期间，远程办公激发了To B企业服务市场投资热潮，“软件即服务 (Software as a Service，SaaS)”“云转型”“低代码”都变成市场上炙手可热的概念。

仅过去两年，中国SaaS行业发生了冷热交替的两级反转，一级市场创业公司融资暂停，二级市场的上市公司估值打折，市场对SaaS企业的信心降至冰点。

近日，2023年登陆港股上市的“HR SaaS第一股”人力资源企服软件平台公司北森控股（09669.HK，以下简称为北森）发布公告，计划以1.8亿元现金收购另一家HR SaaS平台酷学院（母公司为酷渲北京科技有限公司）100%股权。

北森CEO纪伟国、CFO刘宪娜向界面新闻介绍，在酷学院所从事的企业培训SaaS软件（e-learning）细分领域，云学堂、酷学院等一众公司长期竞争激烈，酷学院目前已经拥有4000家付费客户，再加上北森在整个人力企服软件市场所拥有的5000家付费客户，双方合并后将进一步奠定市场地位。

提到国内SaaS企业共同面临的市场寒冬，北森CFO刘宪娜坦言行业正遭遇生存难题的考验。To B企业服务市场获客成本高，前期研发投入大，大企业客户倾向于成本更高的定制开发，而中小企业则缺乏付费能力。恶性循环导致大部分SaaS软件企业无法盈利，长期处于亏损状态，要靠融资输血。

“2021年很多SaaS企业都经历了非常辉煌的资本狂潮，等到25年或26年的时候，这批企业在上一轮融资之后，经营需要更多的资本来支撑，否则就只能通过企业‘瘦身’做到盈亏平衡。”刘宪娜认为，前几年SaaS行业由于资本过度投资带来了一定的产能过剩。随着风险投资机构去年开始裁撤企服软件投资人、美元基金出资锐减、以及市场的多数投资基金都要面临退出难题，许多前期靠融资输血的企业都要面临现实生存难题。

在她看来，对眼下处于寒冬中的国内SaaS公司来说，增长和盈利需要平衡。就像国外SaaS巨头Salesforce所走过的道路一样，国内SaaS行业的商业模式现阶段仍要靠高投入换高增长，然后通过规模效应最后带来的现金流转正以及盈利。

目前由于市场的悲观情绪，SaaS公司处于估值调整期，如果只通过裁员、砍成本“瘦身”追求盈亏平衡，必然会限制投入。当前国内SaaS企业的市场竞争依旧激烈，如果瘦身后出现不增长甚至负增长，长期来看也很难赢回市场信心。

财报显示，北森2025财年上半年（2024年4月至2024年9月的六个月）收入同比增长约11%，经调整净利润亏损3400万元。亏损同比大幅收窄超60%。

除了并购开拓市场外，生成式AI的技术冲击也让北森等SaaS厂商看到了新的增长机会。

在国际劳工组织去年8月的一份关于AI最能够代替人类职业的报告中提到，行政、人力等公司文职工作是受AI技术影响最大职业之一，24%将受到高度影响，58%将受到中度影响。

SaaS行业则通过积极与AI大模型公司合作将AI技术引入传统的企业系统管理、人力资源管理、招聘等各个环节。按照行业观点，SaaS软件领域已经具有了相对成熟的订阅制收费模式，将AI引入后可以迅速进行部署整合，SaaS软件平台与AI的结合，不仅可以给SaaS行业带来增长，还会帮助AI大模型公司解决商业化难题。

据北森CEO纪伟国介绍，AI面试是公司布局生成式AI的重点领域。从2024年8月开始到12月，公司的AI面试官产品已经有100多家客户，ARR（年度经常性收入，衡量SaaS企业增长的一项关键指标）达到300万。

公司预期，虽然目前AI所能贡献的收入相对较小，市场也需要更多时间去接受AI面试，但AI对于传统SaaS产品的功能颠覆、效率提升，未来一旦实现规模化，对于行业来说都是确定的增长趋势。

本文来自“界面新闻”，记者：李彪，编辑：文姝琪，36氪经授权发布。