从历史上看，当美股在一年中的第一季度和上半年均有强劲表现时（比如2024年），这一年几乎总是会以上涨结束。

受感恩节假期影响，上周美股交易时间有所缩短，但并没有阻止标普500指数创下今年第53个收盘新高，道琼斯工业平均指数也创下了第47个收盘新高。

总的来说，11月成为了本已表现出色的一年里又一个引人瞩目的月份，标普500指数11月上涨5.7%，今年迄今累计上涨26.5%。值得注意的是，标普500指数还不是主要股指中表现最好的，纳斯达克综合指数11月上涨6.2%，道琼斯工业平均指数上涨7.5%，罗素2000指数上涨10.8%。

上周美股走势

投资者在美国总统大选结束后出现的兴奋情绪，已被对华盛顿将发生哪些变化的更务实的分析取代，不过，目前距离总统就职日还有一段时间，还不至于引发太多的担忧。就目前而言，似乎没有什么能阻止年底“圣诞上涨行情”(Santa Claus rally)的到来。

首先，美国经济数据依然健康。上周公布的首次申请失业救济人数的降幅超出预期，降至七个月低点，与此同时，美联储最关心的通胀指标核心PCE物价指数符合预期，美国经济分析局(Bureau of Economic Analysis)第二季度对第三季度实际GDP增长率的预测为2.8%，符合市场预期。

策略师们认为，这样的情况将持续下去。

摩根大通(J.P. Morgan)全球市场策略负责人杜布拉夫科·拉科斯-布哈斯(Dubravko Lakos-Bujas)在做未来一年展望时预测，美国将“继续保持全球经济增长引擎的地位，商业周期在扩张，劳动力市场健康，人工智能相关资本支出扩大，资本市场和交易活动前景强劲”。

的确，虽然戴尔(DELL)和惠普(HPQ)上周公布的财报乏善可陈，但大型科技公司第三季度财报季表现稳健，分析师纷纷上调了英伟达(NVDA)、Alphabet (GOOGL)、亚马逊(AMZN)和Meta Platforms (META)等重要科技公司第四季度和2025年的盈利预期。

同样，新股上市速度较慢意味着更多的涨幅。DataTrek联合创始人尼古拉斯·科拉斯(Nicholas Colas)写道：“美国首次公开募股(IPO)的速度向来是预测股市顶部的一个很好的指标，按照这个标准，我们可能距离标普500指数的高点至少还有一两年的时间。”

科拉斯认为，搅乱这场“派对”唯一的因素，是美联储可能必须通过再次加息来对抗通货膨胀，这曾是戳破互联网泡沫的因素。不过，目前美股距离那种水平的泡沫还很远，而且这也不是科拉斯的基本预期情境。

特朗普最近提出对墨西哥和中国等主要贸易伙伴加征关税，似乎会增加通胀加剧的概率，但到目前为止，股市还没有对此感到困扰。Sevens Report总裁汤姆·埃萨耶(Tom Essaye)说：“我不相信特朗普会贯彻执行这些关税政策。”

无论特朗普是否会贯彻执行他的关税政策，都将是投资者在2025年面临的问题，市场的庆祝情绪可能将在12月持续，为“圣诞上涨行情”创造条件，毕竟从历史上看，当美股在一年中的第一季度和上半年均有强劲表现时（比如2024年），这一年几乎总是会以上涨结束。

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）